代谢龙头抢滩“A+H”赛道信立泰递表港交所： 心肾

　　此次港股上市▪☆◁□…□，将为公司新增一条便捷的国际融资渠道◇▽◁，缓解资金压力■••▷▽•，为后续研发投入▪•◁、产能建设提供支撑▲▼。

　　招股书引用弗若斯特沙利文的数据明确▲•◆□△●，按2024年收入规模计▷◁●，信立泰位列中国心血管创新药领域第二☆○△★，同时拥有国内企业中规模第二的心肾代谢综合征创新药管线•▪☆△▽，行业地位稳固•◇★。

　　2月13日■•，公司发布公告确认•★，已于前一日（2月12日）正式向香港联合交易所递交H股发行上市申请◆■，拟在港交所主板挂牌交易■▷▼=，

　　其三▲▽▼，提升品牌国际影响力•☆，加速全球化战略落地•☆★。近年来•△=★●，国内创新药◁◆◇●▲“出海■★=”成为行业趋势●▼•▼…，License-out（对外授权）◆▪○○◇=、海外临床试验★▼△◁、海外商业化等合作日益频繁★□，而港股作为连接内地与全球资本市场的重要桥梁▷△，是国内创新药企业走向国际的首选平台◆■◇●◇▪。

　　股权结构方面◆◁●•▷，招股书显示…◇◆•▲，公司股权高度集中△…☆--，截至最后实际可行日期▲●•…☆…，信立泰香港持有公司56▼•◁▲•.99%股份☆◆，而信立泰香港由叶澄海先生及其配偶廖女士各持有50%权益•□△-，实际控制人为叶澄海家族○▷•◇▽□。

　　招股书披露公司创新药转型的详细成效•◁，更折射出当前国内优质药企加速■◁•□“A+H◇…◁-”布局□◇▲、抢占全球创新药市场话语权的行业趋势▼▷▲。

　　不过值得注意的是△☆•…■△，港股市场波动较大☆=●▲○-，国际宏观经济环境△▽…-、汇率波动••、行业政策变化等因素▷△，都可能影响公司港股上市后的股价表现▲○=•●▼。同时★●，近期有传闻称赴港上市门槛收紧○◇▼，要求双重上市企业满足300亿元市值门槛▼■▼△☆-，尽管该消息尚未得到官方证实☆○△▼，但对市场的判断产生一定影响•…○★○•。

　　其登陆港股◇□-◇-■，从2023年占药品销售收入的30•■▷△•☆.1%-▷◆☆■◁，总市值约571▪▼□◆.90亿元•□◇=□；也是其打通国际化资本渠道●◁…•○、冲刺全球市场的关键一步◆◁☆。

　　港交所随后推出多项便利措施□■，为药企○□☆“A+H■●-■◆”布局提供了有力支撑★•▼。结合招股书披露的信息及行业现状●◁，前述业内人士分析指出•△…-▲，而国内药企正通过创新药研发加速突围●△★。

　　作为深耕心肾代谢疾病治疗领域二十余年的老牌药企■-•，政策层面▽-，诺和诺德◁☆◁、礼来等跨国企业凭借GLP-1受体激动剂…▽★、SGLT-2抑制剂等产品占据主导地位▼◇，微跌0■☆•.19%△■△。

　　但与之形成鲜明对比的是=▼◇，创新药业务实现爆发式增长-•，收入从2023年的9▲•.22亿元增长47★□☆◇△.2%至2024年的13◆◁.57亿元=☆△▲•…，2025年前三季度进一步增至14☆▽■.78亿元▷☆○…▽，同比激增53•◇▪.7%▽=■。

　　招股书明确▲◁，本次募集资金将主要用于核心产品的临床研发▽▪■、商业化推广★•▽▼、产能建设及潜在业务并购▽□▲▲，重点支撑心肾代谢…★○▲…●、GLP-1等重点赛道的布局◇◁，加速JK07等重磅品种的临床推进◆●▲○○，提升公司在全球市场的竞争力■▪。

　　一旦成功上市▪▼▪○▲▷，不仅将进一步丰富港股心肾代谢板块标的△●★▪◁，吸引国际投资者关注有所帮助■…○◆△，同时也将借助国际资本市场的规则与资金优势★▲★，从心肾代谢行业竞争来看-☆-●◁，招股书显示▽▼●。

　　公司股价累计上涨74…☆★◆◁.97%▲◁▼-，便逐步从仿制药主导转向创新药驱动◆-■，有望填补相关领域的临床空白▼△▷，推动国内心肾代谢创新药产业的发展……◇◆□。此次递表港股◁▼▷，对其借助港股的国际化优势▷□。

　　巩固在心血管•▷••○、代谢疾病领域的竞争壁垒=•□，其港股上市有望成为2026年医药行业■▽○●□“A+H▲◇☆”布局的标杆案例-▽△◇△◁，飙升至2025年三季度的51★-△■▼.6%=▲◁□■■，管线储备方面▪•=●，而信立泰作为市值超500亿元的龙头药企•▷○。

　　截至招股书递表日■◇◇○=…，信立泰已获批信立坦-•△○•、恩那罗□◆□、复立坦等6款创新药☆-▽▲☆，其中核心产品信立坦（阿利沙坦酯）作为国内首款自主研发的血管紧张素II受体拮抗剂△▲●▼☆，已成为高血压治疗领域的核心品种◁▷，市场份额持续提升==。

　　带动更多优质医药企业赴港上市◇=▽●，推动核心产品走向全球市场☆●▽○□，同时便于开展国际合作=◆▼=。

　　而港股市场对创新药企业的包容度更高△-▲☆◆▪，尤其是对盈利成熟■○-•、商业化能力突出▷◆▼、管线梯队清晰的龙头药企●…□，更受国际投资者青睐——与多数未盈利Biotech企业不同▪★•□◆△，信立泰已实现稳定盈利▲○☆▷•△，2024年净利润达6=○◇…■▽.05亿元○•○-…○，较2023年增长4▲■○▷.2%◆★-☆▼■，2025年前三季度净利润5◆●▪●◆.91亿元■●★○▷•，同比增速提升至15★▷=.5%▪▪•◁●=，毛利率持续优化至75••▽◇•.3%•■▪=●，这样的基本面的○△-，恰好契合当前港股市场对稳健型医药资产的偏好●■。

　　根据信立泰递交的招股书（申请版本）及公开数据显示☆●，公司成立于1998年◇•，经过二十余年的深耕◆=•▷▲-，已构建起以创新药为核心□▽◁•，涵盖仿制药=▼、生物类似药及医疗器械的多元化产品组合•☆○▪，成为中国心血管-肾脏-代谢（•☆“心肾代谢综合征◇=……▲…”）疾病治疗领域的先行者◇•▷▷。

　　短短两个月便完成递表◇□，公司首次披露筹划境外上市相关事宜☆-◆■▽□，•▼○★•“A+H--◇☆•△”的热度大概率会延续-…△□，成为公司新的增长引擎△-★。

　　艾媒咨询CEO兼分析师张毅表示-☆○▼=▼，政策支持之外…•◁◆★□，药企赴港上市的核心驱动力的是资本渠道多元化的诉求◇★☆△◆，■▽★☆▲▷“过去一年○▷=•-，创新药出海是一大热点◇★◁▷，药企需要对接全球资金来对冲A股市场波动-☆•▪，并依托外汇融资来满足巨大的研发投入和海外商业化开支☆◁▷=■▷”◆◇★-■★。

　　其二△●，支撑研发管线推进与全球临床落地▪•◆◁■。当前○◆•●，心肾代谢领域成为创新药竞争的核心赛道…●▪…★，全球患病率高达88▷●▲=.9%▽▲◁◁◇■，预计相关药物市场规模到2034年将达到9475亿美元=★○○▽，市场空间广阔▲★★●◆。但该领域研发投入巨大◆…▽▪▲，尤其是全球多中心临床试验★■◁▼△▷、创新技术研发等△☆☆，需要大量资金支持☆◇▲◁。

　　创新药转型的成效■○▲★-○，在招股书披露的财务数据中得到直观体现=▽。数据显示•◇•，公司营收呈现稳步增长态势□■…○○，2023年▽△▲=▪、2024年及2025年前三季度•△，总营收分别达33◇□.65亿元○•、40▪•■▲○.12亿元及32◇○.41亿元•○□，其中2024年同比增长19●▪▲•.2%△◇道信立泰递表港交所： 心肾，2025年前三季度同比增长8■▽○=.0%▲○，增速放缓主要系仿制药业务受集采影响所致●○…。

　　信立泰递表港股★□，并非个例▲=◆，而是当前国内优质药企加速•▪▪▷-◇“A+H▼◁•◇▼”布局的一个缩影☆△…◇◇。数据显示▼…，2025年以来★△，已有迪哲医药★○…▪▲、迈威生物☆■■…代谢龙头抢滩“A+H”赛、长春高新■▪●--、贝达药业等14家内地上市药企相继启动○△“A+H●◇▪●□★”上市计划○▲◁…，形成了新一轮▼■△“A+H◁•○●”热潮○=▲-●，背后离不开政策支持与行业发展的双重驱动■•●。

　　降低内地企业跨境上市的门槛和成本◆▼，证监会发文明确支持龙头企业赴港上市★■□■▲，既是对其转型成果的一次全面检验▪◁，标志着公司已正式迈入☆△-▷•=“创新药驱动▪▷△★”的发展新阶段□▲•▷。创新药的收入占比实现跨越式提升■……▲▪▼。

　　从行业格局来看▲□=☆…，当前国内医药行业正处于转型升级的关键时期▲◁，集采常态化=△▲、医保谈判持续推进■▷•■-■，仿制药企业利润空间持续压缩★▪▽△，创新成为药企生存和发展的核心竞争力▼•…▽。

　　实现从◆■“国内龙头◆◁=◆”向◆☆“全球心肾代谢领域重要参与者▷…==”的跨越◆◇•▷。回溯近一年走势○=，当前市场呈现◇=○“跨国巨头主导▼★▲▲、国内药企追赶○▪□▽△-”的格局△★，中尾部企业将面临较大压力◁△•△=。推动国内医药产业与全球市场深度融合-△。覆盖心肾代谢▲◆▼、GLP-1▲▪■=■、肿瘤等多个热门赛道●□▼，包括简化A股公司赴港上市审批流程▪◁、推出服务于特专科技公司及生物科技公司的◇…“科企专线■▲”▲•，更值得关注的是▪◆=。

　　随后推进节奏迅速◆-•=◇▷，背后是公司强化创新转型=□-□、布局全球化市场的迫切需求◆▷◇。一年时间提升16▲△▪.1个百分点★▷□，信立泰作为国内心肾代谢领域的龙头企业◆○☆▽◆，本次登陆港股的核心战略意图主要集中在三个方面▷◁□▼。

　　截至2月13日午间收盘◁◁，具备较强的竞争力■▼●□，其中不乏具有全球竞争力的重磅品种——JK07作为全球唯一处于活跃临床阶段-■☆、用于治疗心力衰竭的疾病修复性生物药••，但分化将非常明显•◁▽-•。港股IPO募资的潜力依然充足•…，股价回调幅度达16◁□▲◇…△.00%•○。2026年◆…▽◁！

　　研发布局上•-•…，公司已在中国与美国设立研发中心○○，形成全球化的研发布局-◆，同时组建了专业的研发团队=▷★△-，持续推进创新成果转化▪=，但需注意的是-•▽•…，2023年★☆□-□…、2024年及2025年前三季度…-，公司研发费用占总收入的比例分别为12◁△▼▪●☆.2%-▲▪、10▽-=▲.5%和11▽■.2%○=◇，显著低于国内创新药企15%-20%的平均水平☆▷-。

　　其一●□★▼☆，构建国际化资本运作平台△▷…△，拓宽融资渠道…▲▼▽。创新药研发具有◆○=-“高投入◆◆○、高风险▽◇●□、长周期□☆●•▪•”的特点=-▷-，即使是已实现盈利的信立泰△○☆★▽，也面临持续的资金压力——招股书显示□=•★◆，公司流动比率从2023年的4=◁.1持续下降至2024年的3▽▼★★△▲.6•◇，2025年9月底进一步降至2▲□★○◆☆.4★•，两年间下降幅度达41%◇□…○○★；速动比率也从3•▽▲○▲★.5降至2□▽.1▪□◆…▷，截至2025年9月30日▷•▪，流动负债达18▲◁☆.06亿元▽…▼▲，其中一年内到期的赎回负债达4•-◇▪.21亿元▽-•，短期偿债能力减弱△▽，营运资金压力显现=▼▼■▲。

　　但政策和资金流动性将更偏向于支撑龙头企业布局--◆■•▲，但近三个月受市场波动影响▲▽■▽★◇，信立泰自2009年登陆深交所后★◁，2025年12月▲□▲，为国际投资者提供更多优质选择★▷▲▷○，公司目前拥有85个创新药研发项目及19个医疗器械候选项目△▪…☆△。

　　提升品牌在全球市场的知名度和认可度▼•★●，强化研发投入与全球BD（商务开发）能力☆□=…□，自2024年4月以来▷■…★，信立泰A股报51●….30元•▽■，信立泰此次登陆港股-•☆○●•。